Управление на портфейли

 Разбира се! Нека разгледаме подробно дейност 67.12 — „Брокерски дейности с ценни книжа и управление на портфейли“, така че да е ясно какво включва и как се различава от други финансови услуги. Ще го обясня стъпка по стъпка.

---

1️⃣ Общо определение

Код 67.12 от Класификацията на икономическите дейности (КИД 2008) се отнася до фирми и лица, които предоставят професионални услуги на финансовите пазари, свързани с ценни книжа. Това включва:

• Брокерски услуги — посредничество при покупко-продажба на ценни книжа за сметка на клиентите.

• Управление на портфейли — професионално управление на инвестиции и активи на клиенти, обикновено срещу такса или комисионна.

С други думи, фирмите под този код не издават сами ценни книжа, а действат като посредници или управляващи за трети лица.

---

2️⃣ Брокерски дейности с ценни книжа

Брокерът е посредник между купувачи и продавачи на финансови инструменти. Тези дейности включват:

• Извършване на сделки с ценни книжа: акции, облигации, деривати и др., за сметка на клиента или на свой риск (търговия на собствени средства).

• Събиране и предоставяне на информация: брокерите често анализират пазара и предоставят препоръки.

• Консултации при инвестиции: макар и ограничено, брокерите могат да дават съвети, но акцентът е върху посредничеството, а не върху управлението на активи.

📌 Важно: Брокерът не е длъжен да гарантира печалба или да носи риск от инвестиционните решения на клиента (освен ако не извършва т.нар. дилърска дейност за собствена сметка).

---

3️⃣ Управление на портфейли

Това е дейност, при която фирмата или лицето управлява инвестициите на клиентите професионално, вземайки решения за покупка, продажба и разпределение на активите според определена стратегия.

Основните характеристики са:

• Индивидуално управление: всеки клиент има отделен портфейл, който се управлява според неговите цели и рисков профил.

• Професионално вземане на решения: фирмата анализира пазара и избира подходящи финансови инструменти.

• Таксова структура: управлението обикновено се възнаграждава чрез комисионни или фиксирана такса, често базирана на стойността на портфейла.

📌 Разлика с брокерските услуги: брокерът изпълнява само поръчките на клиента, докато портфейлният мениджър сам взема решения как да се инвестира капитала на клиента.

---

4️⃣ Примери на дейности под 67.12

• Фирма, която осигурява покупко-продажба на акции за частни и институционални клиенти (брокер).

• Инвестиционен консултант, който управлява портфейл от акции и облигации за клиентите си.

• Дружество, което комбинира брокерски услуги с управление на индивидуални портфейли.

Не попада тук:

• Банкови депозити и кредити (67.11 за банки)

• Финансови консултации без управление на портфейл (по-скоро 66.19)

---

5️⃣ Регулаторна рамка

В България фирмите с дейност 67.12 трябва да се регистрират и лицензирани от Комисията за финансов надзор (КФН). Те трябва да спазват:

• Закон за финансовите инструменти и инвестиционните дружества (ЗФИД)

• Изисквания за капитал, отчетност и защита на клиентските средства

• Правила за управление на конфликти на интереси

---

✅ Обобщение

67.12 обхваща:

1. Брокерски услуги — посредничество при сделки с ценни книжа за клиенти.

2. Управление на портфейли — професионално управление на инвестиционни активи на клиентите.

Основната идея: не се издават сами ценни книжа, а се управляват или търгуват чужди активи за печалба на клиентите или срещу такса.

---

Ако искаш, мога да направя таблично сравнение между брокер, дилър и портфейлен мениджър, за да е напълно ясно кой какво прави и къде попада. Това много помага за практическо разбиране. Искаш ли да го направя?

Обясни ми портфейлен мениджър

Разбира се! Нека разгледаме портфейлен мениджър детайлно, за да е напълно ясно какво прави, как се различава от брокера и какви отговорности има.

---

1️⃣ Кой е портфейлен мениджър?

Портфейлен мениджър (portfolio manager) е професионалист или фирма, която управлява инвестиционни активи (портфейл) на клиенти. Той не само изпълнява поръчки на клиентите (като брокера), а взема самостоятелни инвестиционни решения в интерес на клиента.

Примери за активи в портфейла:

• Акции

• Облигации

• Инвестиционни фондове

• Деривати (опции, фючърси)

• Парични средства или алтернативни инвестиции

---

2️⃣ Основни функции на портфейлен мениджър

1. Анализ и стратегия

   • Изследва финансовите пазари и икономически показатели.

   • Определя подходящи инвестиционни стратегии (например консервативна, умерена или агресивна).

2. Избор на активи

   • Решава кои ценни книжа да купи или продаде в портфейла.

   • Балансира риска и очакваната доходност според целите на клиента.

3. Разпределение на активите (Asset allocation)

   • Определя колко от портфейла ще е в акции, облигации, пари или други инструменти.

   • Целта е да се минимизира рискът и да се увеличи потенциалната възвръщаемост.

4. Следене на портфейла

   • Наблюдава пазара и актуализира портфейла при промяна на условията.

   • Например, ако дадена акция се обезценява или пазарът се променя, мениджърът може да я продаде или замени с друг актив.

5. Докладване на клиента

   • Редовно предоставя отчети за състоянието на портфейла и постигнатите резултати.

---

3️⃣ Разлика между портфейлен мениджър и брокер

Функция	Портфейлен мениджър	Брокер
Основна роля	Управлява портфейл на клиент с вземане на самостоятелни решения	Изпълнява поръчки на клиентите
Вземане на инвестиционни решения	Да	Не (освен ако не е дилър)
Отговорност за резултати	Частично или напълно, в зависимост от договора	Не
Такси	Често базирани на стойността на портфейла и успех	Комисионна за всяка сделка
Примери	Инвестиционни фондове, частни мениджъри, институционални мениджъри	Брокерски къщи, онлайн платформи

---

4️⃣ Регулации и изисквания

Портфейлните мениджъри са регламентирани от Комисията за финансов надзор (КФН) и други финансови регулатори. Те трябва да спазват:

• Лицензиране и минимални капиталови изисквания

• Защита на средствата на клиентите

• Стандарти за отчетност и прозрачност

• Политика за управление на конфликти на интереси

---

5️⃣ Пример за портфейлен мениджър на практика

• Клиентът иска да инвестира 100 000 лв. с умерен риск.

• Портфейлен мениджърът създава портфейл: 50% облигации, 40% акции, 10% кеш.

• Той решава кога и как да купува и продава активи, за да оптимизира доходността.

• В края на тримесечието подготвя отчет за клиентa с постигнатата доходност и направените промени.

---

Ако искаш, мога да ти направя схема стъпка по стъпка на процеса на работа на портфейлен мениджър, която показва как той взема решения и управлява портфейлите. Това много помага за визуално разбиране. Искаш ли да го направя?

		Перфектно! Ето една подробна схема стъпка по стъпка на процеса на работа на портфейлен мениджър, визуализирана логично като поток на действията: Процес на работа на портфейлен мениджър 1️⃣ Среща с клиента и оценка на нуждите Определяне на финансовите цели на клиента (напр. натрупване за пенсия, доход от дивиденти, растеж на капитала). Оценка на толерантността към риск (консервативен, умерен, агресивен). Определяне на инвестиционния хоризонт (краткосрочен, средносрочен, дългосрочен). 2️⃣ Създаване на инвестиционна стратегия Определяне на подходяща комбинация от активи (акции, облигации, фондове, кеш). Формулиране на целеви доходност и допустим риск. Определяне на политики за ребалансиране на портфейла (напр. веднъж годишно или при значителни пазарни промени). 3️⃣ Избор на конкретни финансови инструменти Подбор на акции, облигации или фондове според стратегията. Анализ на индивидуални активи: доходност, волатилност, ликвидност, кредитен риск. Решение кои инструменти да се купят или продадат. 4️⃣ Изпълнение на инвестиционните решения Покупка и продажба на активи чрез брокери или борсови платформи. Контрол за минимални разходи за комисиони и такси. 5️⃣ Наблюдение и управление на портфейла Постоянно следене на пазара и представянето на активите. Промени при пазарни условия (например продажба на акции при спад или преоценка на облигации). Ребалансиране на портфейла според стратегията и целите на клиента. 6️⃣ Отчетност към клиента Редовни отчети (на месец, тримесечие или година). Информация за постигната доходност, промени в портфейла, рискове и потенциални възможности. Препоръки за бъдещи действия, ако се наложи корекция на стратегията. 7️⃣ Корекция на стратегията (ако е необходимо) Промяна на разпределението на активите, ако целите на клиента се променят. Адаптация към нови пазарни условия или промяна в личните обстоятелства на клиента. 💡 Ключова идея: Портфейленият мениджър не просто купува и продава, той анализира, планира и адаптира портфейла на клиента постоянно, за да постигне оптимален баланс между риск и доходност. Ако искаш, мога да ти направя графична схема/диаграма, която визуално показва всички тези стъпки в поток — много по-лесно се схваща, отколкото само текстово. Искаш ли да я направя?